纷纷再创新高，哪怕是最近几年陷入泥淖的IBM，经过去年上任的新任CEO郭士纳持续大半年的锐意改革，企业市值也趁着这股利好东风冲破了400亿美元大关。

科技股的疯狂一方面吸引了更多投资者涌入纳斯达克市场，另一方面也有很多自诩清醒的投资人认为科技股市场已经过热，思科、美国在线这两家市值双双突破500亿美元的领头羊企业市值更是存在明显的泡沫成本。

各家公司的年度财报要在未来两个月内才会陆续发布，不过，资本市场根据企业以往季度的财务数据却也基本能够统计一个大概。诸如思科、美国在线这些新科技企业的高成长率是毋庸置疑的，只是，思科和美国在线超过500亿美元的市值，在很多人看来实在是过于夸张了一些。

截止1月21日收盘，美国股市所有上市公司中仅仅只有4家企业市值突破了500亿美元，思科和美国在线市值仅次于排行第一名的通用电气和第二名的美国食品巨头菲利普莫里斯公司，两家公司市值分别为762亿美元和553亿美元。

对比起来，无论是通用电气还是菲利普莫里斯，营收体量都是思科和美国在线的十倍级别，甚至两家公司上一个财年分别为46亿美元和59亿美元的净利润规模就已经与思科1993年度的营收体量相当。

诸如通用汽车和福特汽车这些年营收超过千亿美元的老牌重工巨无霸，截止1月21日收盘时的市值更是分别只有371亿美元和295亿美元。另外两家长期以来一直眉来眼去寻求合并的能源巨头埃克森公司和美孚公司，1月21日收盘市值分别也只有436亿美元和353亿美元。

支撑了沃尔顿家族一门五位超级富豪的沃尔玛，市值也才451亿美元。

1994年初美国本土依旧没有千亿美元市值级别的企业出现。500亿美元，对于各大企业巨头来说就是一道门槛。别家企业花了一个世纪都无法突破的关口，此时被两家成立都只有10年左右的新兴高科技公司轻易迈过，怎么可能不让人产生质疑？

因此，华尔街很多对冲基金在思科和美国在线市值双双突破500亿美元关口之后，纷纷开始建立针对性的股票空头，押注思科和美国在线股价在未来几个月内会出现大幅度回调，关键时间点就是两家公司的年度财报发布日期。

做空思科和美国在线的资本认为，随着两家公司并不能够匹配它们高企市值的财报数据发布，资本市场会重新冷静下来，进而出现一次压低股价的卖出潮流。

截止1月21日收盘，短短几天时间，只是针对思科和美国在线两家公司的空头规模就超过了60亿美元，整个纳斯达克科技股市场的空头总规模更是达到200亿美元级别，而且下周预计还会继续增加。

股票对冲是一种零和博弈。

涵盖纳斯达克大批科技股的总计200亿美元空头头寸，自然也意味着同等规模的多头仓位。

瑟曦资本旗下的瑟曦基金管理公司近期已经悄然将对冲基金规模增加到了50亿美元，200亿美元针对科技股的空头合约，只是瑟曦基金管理公司一家就大手笔地承接了其中三分之一，达到70亿美元。

瑟曦资本并不是不想接下更多，只是市场上同样不缺少其他看好科技股前景的多头资本。

股票对冲是需要资本首先借入一定比例股票作为资产抵押的。

甚至，为了方便很多对冲基金建立专门针对思科、美国在线等科技公司的空头头寸，维斯特洛公司以及其他关系紧密的持股资本还非常慷慨地借出了自身持有的科技股股票。只要佣金足够高，你敢借多少，我就敢给多少。