损失。

因为在之前的交易模式下，凯尔·赖特会直接遭受1500美元的损失，这并不合理，也不符合设立金融市场的初衷-金融市场的目的是加速资金流动，驱使优化配置，并且利用市场价值规律来自动降低风险-好吧，这是事实，虽然之后这玩意就没得到好好遵守过，但一开始大家确实是这么想的。

于是克里斯说，我把黄金借给卡尔·赖特，但是他必须支付一定的押金在我这儿，如果当市场波动过大导致押金被消耗掉的话，那么交易终止，卡尔·赖特必须马上还回黄金。

具体来说，卡尔·赖特若想借入黄金，那么他必须交给克里斯500美元的押金，行话叫保证金。

保证金的用途在于压低风险，假设克里斯借入之后，金价开始上涨，当其上涨到10500美元时，卡尔·赖特这500美元的保证金，就无法覆盖掉涨幅，此刻他只有两个选择，要么追加保证金，要么直接认栽，500美元不要了，黄金也还回去-行话叫强平，强行平仓。

这样看起来他是亏了，但如何和之前的方式比起来，那还是少亏了500美元，当然了如果金价涨到10500后，再度跌到8000，那么卡尔赖特因为之前被强平，后面跌的再多和他也没关系。

把黄金替换为股票的话，那就是典型的融券操作。

实际上单纯的融券并不是特别可怕。

为了防止爆仓，也就是投机失败，导致投机者欠券商的钱，在实际操作中，若想融券，卡尔·赖特必须要有足够的资产作为抵押。

比如他想借入价值一万美元的全美院线股票，那么他的仓位中通常要有至少价值12000元以上的资产（通常也是股票或者有价证券）作为抵押。

这样如果碰到极端情况，比如借入的股票忽然暴力拉升，那么只要这些全美院线股票的市值不超过22000美元，那么券商和股票的出借者就不会亏损。

融券也是一种杠杆交易，只是杠杆很低，通常在100%以上，也就若要借入价值一元的股票至少有一元钱的资产做担保，像刚才那种杠杆率为120%，也就是说要有1.2美元才能借入时价1美元的股票。

这种杠杆系数极低的做法，实际上不会构成太大风险，但没有风险，哪儿来超额收益，华尔街的秃鹫们怎么会满意？

于是期权应运而生，并且大放光芒。

期权的英文名称是option，直译为选择权，期权实际是未来时期交易选择权的简称。

这可是“魔鬼的交易”中最好用的武器，也是最血腥的凶器，刀刃上流淌着的不光是敌人的鲜血，持刀者自己的血其实更多。

期权是一种选择交易与否的权利。

当合约买方付出权利金后，如果享有在特定时间内（或在某特定时间）向合约卖方依特定条件或履约价格，买入或卖出一定数量标的物的权力，这种权利就称为期权。

如果此权力为买进标的物，称为买入期权（看涨期权、认购期权），简称买权。

如果此权力为卖出标的物，称为卖出期权（看空期权、认沽期权），简称卖权。

买入和卖出两种期权，加上这是双向交易，于是又可以分为买进买权，买进卖权，卖出买权，卖出卖权四种。

期权的历史实际非常悠久，可以追溯到17世纪的荷兰，那个年代正值郁金香狂热时期，题外话，蓝辛家族祖先很可能就是参与了郁金香投机而破产的荷兰人，为了逃债跑路到新大陆的。

那个时期的郁金香球茎已经不再是植物，而是一种投机性商品，价格被哄抬到完全脱离其实际价值的地步，并且货物的周转性极高，通常张三买入后，仅仅持有几个小时就卖给李四，因此单纯的现货交易已经无法满足投机者的需求。

具备高杠杆性质的期权便应运而生。

买入期权方面，郁金香的买家付出少量的权利金，就有权要求卖家在约定时间内以双方约定好的价格出售郁金香球茎。

比如，明年眼下球茎1块钱一个，但我估计明年三月可能会达到2块钱一个，所以我和种花的约定，我现在以每个球茎一毛的价格（权利金），锁定一份合约，合约要求明年三月，他以一块钱/个的价钱卖给我。

一切正常的话，明年3年月我一块钱购入，转手2元卖出，赚了1块钱，扣掉一毛的权利金，净赚九毛。

等于是我用1毛钱的成本，赚到了九毛，杠杆率为9%。

但反过来，如果明年三月价格依然是1块，那么我可以选择依然买入，或者放弃行使买入的权力，这样不管如何我都亏了一毛/个。

要是跌到9毛一个，那不用说肯定放弃购买权力，相应的亏损也增加到2毛/个。

回到股票上。

全美院线的股票现在价格为2美元/股，但卡尔·赖特认为三个月后可以跌到1美